David Dreman adalah salah satu investor yang memiliki pengaruh didalam gaya berinvestasi saya. Sebelumnya saya tidak mengenal apa itu contrarian, sehingga keyword “contrarian” ini yang membuat perjumpaan saya dengan buku karangan dari David Dreman. Yang akhirnya memberikan salah satu pengaruh dalam cara saya memilih saham untuk berinvestasi selain Benjamin Graham.
Latar Belakang David Dreman
David Dreman adalah seorang putra dari chief trader dari perusahaan perdagangan komoditas besar di Canada. Lahir di tahun 1936, David Dreman sudah sering menemani ayahnya ke lantai bursa sejak kecil. Disana dia melihat bagaimana aktifnya para trader melakukan transaksi.
Setelah lulus kuliah, David Dreman bekerja di perusahaan ayahnya bekerja. Di tahun 1977, David Dreman membuka perusahaan sendiri dan dia terkenal karena keberhasilannya berinvestasi pada perusahaan yang tidak dilirik oleh investor lain.
Sebagai contoh pada tahun 2000, ketika banyak investor exit dari saham Altria (yang akhirnya menjadi Philip Morris) karena masalah hukum besar, dia malah membeli saham perusahaan ini. Hal ini menjadi bahan kritikan banyak orang atas keputusan kontroversial yang dilakukan oleh David Dreman. Pada akhirnya David Dreman mendapatkan keuntungan besar atas investasi ini.
David Dreman terkenal di wall street sebagai Guru Psikologi di bursa saham. David Dreman mengatakan bahwa strategi contrarian yang dia gunakan adalah cara simpel yang dapat mengalahkan market. Tetapi strategi ini sulit diikuti oleh market, ini disebabkan karena kebanyakan investor terlalu overreacted terhadap situasi market. Jika harga saham perusahaan jatuh dalam, maka akan muncul berita negatif dan orang menjadi takut membelinya. Ketika harga saham naik tinggi maka akan muncul berita positif dan orang menjadi rakus untuk membelinya.
Seorang contrarian adalah orang yang bisa mengambil peluang dari reaksi market yang sering berlebihan ini. Ini adalah strategi mudah untuk mengalahkan market.
Salah satu poin yang diingat, David Dreman bukan seorang trader. Dia selalu berencana holding period 2-3 tahun dan bahkan berpendapat 8 tahun adalah waktu holding period yang menghasilkan return terbaik.
David Dreman berpendapat krisis adalah waktu terbaik untuk berinvestasi, karena ketika saat itu terjadi orang sudah lupa berapa nilai dari saham mereka. Yang penting adalah mereka masih mendapatkan uang kas dibandingkan saham mereka menjadi tidak bernilai. Ketika market kehilangan akal sehat ini akan mejadi peluang emas bagi seorang contrarian.
Strategi Investasi David Dreman
David Dreman memiliki 3 kriteria, yaitu kriteria contrarian, kriteria ukuran perusahaan dan kriteria laporan keuangan. Untuk kriteria contrarian harus minimal 2 kriteria yang terpenuhi maka akan masuk kedalam pemilihan saham dia.
Kriteria Contrarian (Minimal 2 harus terpenuhi)
Parameter 1 – Low P/E Ratio
David Dreman melakukan riset dari tahun 1970 – 1996, saham dengan P/E ratio 20% terendah di market akan memberikan average return 19%, dimana return market saat itu 15.1% dan return perusahaan dengan high P/E ratio cuma sekitar 12.3%.
- P/E Ratio 20% terendah di market –> PASS
- P/E Ratio bukan 20% terendah di market –> FAIL
Parameter 2 – Low Price-Cash Flow Ratio
Dari riset yang dilakukan oleh David Dreman, saham dengan P/CF ratio 20% terendah di market memberikan average return 18% dimana return market saat itu 15.1%.
- P/CF ratio 20% terendah di market –> PASS
- P/CF ratio bukan 20% terendah di market –> FAIL
Parameter 3 – Low PBV Ratio
Dari riset yang dilakukan David Dreman, saham dengan Low PBV ratio 20% terendah di market memberikan average return 18.8% dimana return market saat itu 15.1%.
- P/BV ratio 20% terendah di market –> PASS
- P/BV ratio bukan 20% terendah di market –> FAIL
Parameter 4 – Low Price Dividen Ratio
Dari riset yang dilakukan David Dreman, saham dengan Low Price Dividen ratio 20% terendah di market memberikan average return 16.1% dimana return market saat itu 15.1%.
- P/Dividen ratio 20% terendah di market –> PASS
- P/Dividen ratio bukan 20% terendah di market –> FAIL
Kriteria Ukuran (Wajib Terpenuhi)
Parameter 5 – Berinvestasi Pada Perusahaan Besar
David Dreman percaya, perusahaan yang dikenal baik dengan publik akan mendapatkan perhatian market. Sehingga dia membatasi hanya berinvestasi pada 1500 perusahaan dengan market cap terbesar dimana nilai market cap minimal 1.87 miliar usd. (nilai fluktuatif tergantung tahun, dan sayangnya di buku tidak dituliskan angka tersebut disebutkan di tahun berapa.
- 1500 perusahaan dengan market cap terbesar di bursa –> PASS
- Bukan 1500 perusahaan dengan market cap terbesar di bursa –> FAIL
Parameter 6 – EPS Growth Bertumbuh
Perusahaan murah, tetapi EPS bertumbuh tentu menjadi sebuah hal yang menyenangkan. Percayalah market itu sering tidak rasional, perusahaan tambah untung tapi harga sahamnya dijual tambah murah itu selalu bisa ditemukan.
- EPS quarter tahun ini > EPS quarter tahun lalu –> PASS
- EPS quarter tahun ini <= EPS quarter tahun lalu –> FAIL
Kriteria Laporan Keuangan (Wajib Terpenuhi)
Untuk kriteria laporan keuangan, saya rasa dia menggunakan kriteria yang umum digunakan. Dimana tujuannya memastikan perusahaan memilki ratio hutang yang aman dan bisa menghasilkan profitabilitas yang bagus.
Parameter 7 – Current Ratio yang Baik
- Current Ratio > current ratio industry atau currrent ratio >2 –> PASS
- Current Ratio <= current ratio industry atau current ratio <=2 –> FAIL
Parameter 8 – Dividen Payout Ratio yang Kecil
Perasaan saya sama seperti anda, saya berharap saya salah baca. Tapi setelah saya ulang 3 kali membaca, saya yakin saya tidak salah membaca. Sebagai investor tentu kita senang jika perusahaan memberikan dividen payout ratio yang besar, tetapi David Dreman memiliki pendapat yang berbeda.
David Dreman berpendapat, sebaiknya membeli saham dengan dividen payout ratio dibawah rata-rata dividen payout ratio perusahaan tersebut dalam 5 tahun terakhir. Karena ini berarti akan ada ruang yang lebih besar perusahaan ini akan memiliki peningkatan dividen yang bagus setelah kita membeli sahamnya. Sebuah pemikiran yang brilian, kenapa saya tidak kepikiran dengan hal ini sebelumnya.
- < average historical dividen payout ratio 5 tahun terakhir –> PASS
- >= average historical dividen payout ratio 5 tahun terakhir –> FAIL
Parameter 9 – Return of Equity yang Baik
Parameter pemilihan saham yang teramat sadis. Kriteria ini yang menurut saya paling berat.
- 1/3 ROE tertinggi di bursa –> PASS
- ROE > 27% –> PASS
- Bukan 1/3 ROE tertinggi di bursa atau ROE <=27% –> FAIL
Parameter 10 – Profit Margin atau EBIT yang Baik
- Profit Margin >22% –> PASS
- Profit Margin <=22% –> FAIL
- EBIT >8% –> PASS
- EBIT <=9% –> FAIL
Parameter 11 – Dividen Yield yang Baik
- >+1% dari rata-rata dividen bursa –> PASS
- <=+1% dari rata-rata dividen bursa –> FAIL
Parameter 12 – DER yang Rendah
- DER = 0 –> PASS
- DER >0 & DER <0.2 –> PASS
- DER <0 atau DER >=0.2 –> FAIL
Kesimpulan
Saya harus mencabut statement saya ketika membicarakan cara pemilihan saham Warren Buffet yang saya bilang kejam. Tampaknya cara pemilihan saham David Dreman jauh lebih kejam.
Ide tentang contrarian dari David Dreman menginspirasi saya, tetapi tentu saya tidak menggunakan semua parameter ini. Jika ada yang tahu cara saya memilih saham dan bilang kriteria pemilihan saya sadis. Saya jadi merasa malu sendiri, karena ternyata cara pemilihan saham saya masih terlalu baik hati.
Ide dari seorang contrarian adalah mencari saham perusahaan bagus dan market sedang menghargai salah. Kriteria contrarian yang saya gunakan secara pribadi ada tiga:
- Kriteria 1 –> PER saat ini <= PER tertinggi 1 tahun terakhir.
- Kriteria 2 –> PBV saat ini <= PBV tertinggi 1 tahun terakhir.
Kedua kriteria diatas adalah wajib bagi saya dalam memilih saham. Dan jika ketemu kriteria ketiga, maka semakin yakin saya untuk memlih saham tersebut.
- Kriteria 3 –> EPS quarter tahun ini > EPS quarter tahun lalu
Like!! Great article post.Really thank you! Really Cool.
I always spent my half an hour to read this web site’s articles or reviews daily along with a mug of coffee.
I’m not sure the place you’re getting your information, but good topic.
I must spend a while finding out more or figuring out more.
Thanks for great information I used to be in search of this information for
my mission. http://antiibioticsland.com/Doxycycline.htm
wonderful issues altogether, you just received a
logo new reader. What might you suggest about your publish that you simply made some days ago?
Any positive? http://herreramedical.org/chloroquine
Wonderful, what a weblog it is! This weblog presents useful facts to us, keep
it up. http://www.deinformedvoters.org/hydroxychloroquine
Just desire to say your article is as astounding.
The clearness to your post is just excellent and that i could suppose you’re an expert in this subject.
Fine along with your permission let me to snatch your feed to keep up to date with forthcoming post.
Thanks a million and please keep up the rewarding work. https://buszcentrum.com/deltasone.htm
I like the helpful information you provide on your articles.
I will bookmark your weblog and take a look at again right here regularly.
I’m moderately sure I’ll learn plenty of new stuff
proper right here! Good luck for the following! https://tadalafili.com/
I am really loving the theme/design of your web site.
Do you ever run into any web browser compatibility problems?
A handful of my blog audience have complained about my blog not working correctly in Explorer
but looks great in Firefox. Do you have any suggestions to help fix this issue? http://herreramedical.org/cialis
Simply desire to say your article is as astounding.
The clearness on your publish is simply cool and
i could suppose you are an expert on this subject. Well with your permission let me to grab your RSS feed to keep updated with impending post.
Thank you a million and please keep up the gratifying work. http://harmonyhomesltd.com/Ivermectinum-pharmacology.html
Sweet blog! I found it while browsing on Yahoo News.
Do you have any tips on how to get listed in Yahoo News?
I’ve been trying for a while but I never seem
to get there! Thank you http://ciaalis2u.com/
Greetings! Very helpful advice within this post!
It is the little changes that make the most important changes.
Many thanks for sharing! http://antiibioticsland.com/Bactrim.htm
What’s Happening i’m new to this, I stumbled upon this I’ve discovered It absolutely helpful and it has
helped me out loads. I hope to contribute & aid other users like its aided
me. Good job. http://harmonyhomesltd.com/Ivermectinum-precautions.html
You have made some really good points there. I checked on the
net to find out more about the issue and found most people will go along
with your views on this web site. http://herreramedical.org/vidalista
These are in fact fantastic ideas in regarding blogging.
You have touched some good things here. Any way keep up wrinting. http://antiibioticsland.com/Cephalexin.htm
Hi, i believe that i saw you visited my site thus i came to go back the
want?.I’m trying to in finding issues to enhance my web site!I assume its adequate to
make use of some of your ideas!! http://herreramedical.org/prednisone
Very nice post. I just stumbled upon your blog and wished to say that
I have truly enjoyed surfing around your blog posts. After all I’ll be subscribing to your feed and I hope you
write again soon!
Have a look at my web site: tracfone
I used to be suggested this web site via my cousin. I am
not certain whether or not this publish is written by him as no one else recognise such special approximately my trouble.
You are wonderful! Thanks!
Stop by my site: tracfone