Apa itu Nilai Wajar dan Siapakah Benjamin Graham?
Nilai wajar atau nilai intrinsik adalah harga wajar suatu perusahaan. Jika harga saham diatas nilai wajar artinya saham tersebut mahal dan jika dijual dibawah nilai wajar artinya saham tersebut murah.Salah satu investor yang mempopulerkan tentang nilai wajar adalah Benjamin Graham. Seorang investor yang menjadi figur penting Warren Buffet.
Benjamin Graham mengajar di Columbia Business School tempat Warren Buffet menimba ilmu. Benjamin Graham menulis buku the security analysis dan juga the intelligent investor. Buku yang merupakan legenda dan bacaan wajib bagi para value investor di seluruh dunia. Buku yang juga dibaca dan didalami oleh Warren Buffet ataupun Lo Kheng Hong.
Cara Menghitung Nilai Wajar ala Benjamin Graham
Mari saya jelaskan bagaimana contoh menghitung nilai wajar. Dan sebagai contoh perusahaan maka saya akan menggunakan salah satu perusahaan lain yang saya beli.
Saya menggunakan data EPS 2018 dengan harga EPS 141,84
Komponen yang saya gunakan ada 2 dalam perhitungan nilai wajar, yaitu:
1. EPS 2018(EPS tahunan yang sudah resmi keluar datanya) : 141,84
2. EPS Growth.
Menghitung EPS Growth
Mari saya bahas EPS Growth untuk $TBLA
2008 –> 15.27
2009 –> 33,33 (growth +118,27%)
2010 –> 52,4 (growth +57,22%)
2011 –> 84,8 (growth +61,83%)
2012 –> 48,49 (growth -42,35%)
2013 –> 17,08 (growth -65,06%)
2014 –> 87,71 (growth 413,52%)
2015 –> 36,88 (growth -57,95%)
2016 –> 115,21 (growth 213,39%)
2017 –> 177,54 (growth 54,19%)
2018 –> 141,84 (growth -20,15%)
Maka rata – rata EPS Growth selama 10 tahun adalah 70,66%
Rata – rata EPS growth yang sangat menggiurkan, akan tetapi angka ini menjadi besar karena pertumbuhan growth yang besar di tahun 2009, 2014 dan 2016. Sehingga saya tidak berani menggunakan growth sebesar itu. Saya lebih nyaman menggunakan growth konservatif sebesar 15% saja.
Semakin kecil growth yang kita gunakan, akan semakin kecil nilai wajar yang nantinya akan didapatkan. Semakin kecil nilai wajarnya maka akan semakin aman investasi kita.
Sehingga walaupun perusahaan memiliki EPS Growth konsisten diatas 15% saya akan tetap menggunakan angka EPS Growth 15% sebagai nilai maksimal saya.
Rumus Menghitung Valuasi Untuk Perhitungan Nilai Wajar ala Benjamin Graham
Di tahun 1962, dalam bukunya berjudul “security analysis”. Warren Buffet menggunakan rumus valuasi sebagai berikut:
V(Nilai wajar) = EPS x (8,5 + 2G)
*8,5 adalah PER rata-rata untuk perusahaan yang tidak tumbuh labanya
Nilai wajar = 141,84 x (8,5 + 2×15)
Nilai wajar = 5460
Tapi jika dilihat, teknik valuasi itu dirasa sangat agresif. Sehingga akhirnya Benjamin Graham melakukan revisi rumus untuk valuasi saham menjadi:
V = EPS x (8,5 + 2G) x ( 4,4/AAA)
*8,5 adalah PER rata-rata untuk perusahaan yang tidak tumbuh labanya
*4,4 adalah risk rate free, atau return dari investasi yang kecil resikonya seperti deposito. Untuk indonesia rata2 deposito adalah 6,5%
*AAA adalah bunga obligasi jangka panjang
Penambahan elemen bunga deposito dan obligasi digunakan untuk mengurangi besaran nilai wajar dikarenakan rumus lama. (semakin besar bunga deposito dan obligasi yang digunakan akan semakin kecil nilai wajarnya). Dan kembali lagi, semakin kecil nilai wajar maka semakin aman kita berinvestasi.
Setelah disesuaikan dengan rate di indonesia, maka rumusan valuasi Benjamin Graham ini diubah menjadi :
V = EPS x (8,5 + 2G) x (6,5/AAA)
V = 141,84 x (8,5 + (2×15)) x (6,5/11,625)
V = 3053
Margin of Safety
Benjamin Graham sadar bahwa tidak ada rumus yang sempurna didalam dunia saham, sehingga ia memperkenalkan konsep yang disebut sebagai Margin of Safety (marjin pengaman).
Benjamin Graham menyarankan untuk menggunakan MoS (Margin of Safety) sebesar 50%.
Baca juga : Margin of Safety – Secret Weapon Value Investor
Sehingga untuk TBLA yang kita dapat valuasi sebesar 3053, jika kita kalikan dengan MoS sebesar 50% maka kita akan mendapatkan nilai wajar sebesar 1526.
Kesimpulan Nilai Wajar TBLA
Saya mulai mengumpulkan TBLA ini dari harga pembelian awal sebesar 735, which is masih memiliki potensi kenaikan sebesar 108% sampai ke nilai wajar yang saya hitung.
Kenapa saya bisa begitu tenang apapun yang terjadi kepada saham yang saya sudah beli. Kalau kalian liat aturan main saya untuk membeli sebuah saham benar2 konservatif, karena:
1. Nilai wajar sebesar 3053
2. Saya kalikan dengan MoS sebesar 50% sehingga dapat nilai wajar 1526
3. Dan semua saham yang saya beli pasti harga jual saat itu minimal masih berjarak 50% dari nilai wajar yang saya hitung (artinya target profit = 100%)
Sehingga apapun yang terjadi ke saham yang saya beli, seperti halnya ITMG saya sangat senang ketika harga saham turun tajam seperti saat ini, karena keyakinan saya dengan begitu konservatifnya perhitungan saya, sehingga cuma masalah waktu saja saya pasti akan profit.
Hari ini TBLA dihargai di angka 500. Ini membuktikan walaupun cara saya menghitung nilai wajar seperti terlihat sadis tapi market selalu bisa memberikan kita peluang.
Kesimpulan
Teknik valuasi saham dengan perhitungan nilai wajar ini membuat saya bisa berinvestasi saham dengan perasaan tenang apapun kondisi yang terjadi di market maupun saham saya.
Yang perlu saya lakukan hanya cek laporan keuangan per kuartal dan melihat apakah adanya penurunan yang signifikan atau tidak terhadap perusahaan yang saya investasikan.
Jadi saya yang tadinya menghabiskan waktu 2 jam sehari untuk analisa dengan detail sebagai trader, sekarang saya cuma butuh pantau laporan keuangan beberapa perusahaan yang saya beli setiap 3 bulan sekali. Dan waktu luangnya yang lain saya bisa gunakan untuk cari2 perusahaan murah lainnya.
Dan kembali saya ingatkan, jangan lupa untuk selalu gunakan margin of safety. Sebagus atau serumit apapun perhitungan anda menghitung nilai wajar anda bisa salah. Margin of Safety membantu kita untuk mengurangi resiko kesalahan kita.
Hi Thowilz, thank you sudah sharing ya, artikel2nya sangat bermanfaat. Ada yang mau sy tanyakan mengenai perspektif angka di atas. Jika disebutkan, 8,5 adalah PER rata-rata untuk perusahaan yang tidak tumbuh labanya, apakah ada contoh list perusahaan yang dimaksud? atau didapatkan datanya dari mana ya?
Thank you.
Itu dapat dari pemikiran benjamin graham di buku the intelligent investor
Kak , saya mau nanya , itu bunga obligasi AAA dapet data nya dari mana ya kak ? Terima kasih
Itu suku bunga obligasi negara. Kalau sekarang mungkin ORI dah turun banyak di kisaran 6-7% saja
Bole tanya kk, angka AAA untuk 11.625 sudah tetap atau gmana? Misalny bunga deposito skrg 4% gimana simulasiny? Terima kasih
Maaf kak,kalo boleh bahas sedikit tentang AAA hehe
lebih detail sedikit maksudnya.
maklum baru belajar
What i don’t realize is in truth how you’re
no longer really a lot more smartly-liked than you may be now.
You are so intelligent. You understand therefore significantly in relation to this matter, produced me personally imagine
it from numerous varied angles. Its like women and men aren’t interested unless it’s
something to accomplish with Woman gaga! Your own stuffs outstanding.
All the time care for it up!
Quality articles or reviews is the secret to be a focus for the visitors to pay
a quick visit the website, that’s what this website is providing. http://antiibioticsland.com/Cipro.htm
This article will assist the internet people for setting up new webpage or even a weblog from start to end.
Thank you, I’ve recently been searching for information approximately this subject for ages and yours is the greatest I’ve discovered
till now. But, what in regards to the conclusion?
Are you sure about the source? http://herreramedical.org/prednisone
Hi there, its nice article about media print, we all be aware of media
is a wonderful source of information. https://buszcentrum.com/nolvadex.htm
Untuk yg nanya angka AAA darimana, bisa dicek di sini https://www.idx.co.id/data-pasar/data-obligasi-sukuk/laporan-perdagangan-otc/
Pilih yg korporasi, lalu lihat yg ratingnya AAA saja. Yield nya macem2, kalo mau konservatif ambil yg paling besar.
Thanks designed for sharing such a nice opinion, post is pleasant, thats why i have read it completely
Feel free to surf to my site :: GrownMD CBD Review
Hello There. I found your blog using msn. This is a really well written article.
I’ll make sure to bookmark it and return to read
more of your useful information. Thanks for the post. I will certainly return.
My web blog … Extreme Keto Slim
Hello just wanted to give you a quick heads up and let you know a few of the pictures aren’t loading correctly.
I’m not sure why but I think its a linking issue. I’ve tried it in two different web browsers and both show the same results.
With һavin so much content and articles doo you ever run into any issues
of plagorism or copyright infringement? My website has a lot ᧐f exclusive content I’ve either created myself or outsourced but it appеars a lot of iit
is popρing itt up all ovewr the inmternet withoսt mʏ authorization. Dо you know anyy methods tto helpp prevent contesnt from
being stolen? I’d certaіnly apprecіate it.
Fantаstic ѕite youu have here but I wass curious about
if youu knew of any сommunity forums that cover the same topics talкed about in this article?
I’d really like to be a part of οnline community where I can ցett suggestiojs from othеr knowledgeable people that share the same interest.
If you have aany suggeѕtions, please let me know. Apprecіate
it!
Your mode of explaining the whole thing in this post is actually good, every one be able to without
difficulty know it, Thanks a lot. https://tadalafili.com/
Hmm is anyone else experiencing problems with the images on this blog loading?
I’m trying to figure out if its a problem on my end or if it’s the blog.
Any responses would be greatly appreciated. http://herreramedical.org/azithromycin
Way cool! Some extremely valid points! I appreciate you penning this post plus the rest of the site is also very good.
asmr https://app.gumroad.com/asmr2021/p/best-asmr-online asmr
Everyone loves it when individuals get together and share thoughts.
Great blog, keep it up!
Feel free to visit my homepage – social media marketing agency in Vancouver
Hey there I am so happy I found your web site,
I really found you by mistake, while I was researching on Askjeeve for something else, Anyhow I am here now and
would just like to say thanks for a remarkable post and a
all round exciting blog (I also love the theme/design),
I don’t have time to read through it all at the moment but
I have saved it and also added your RSS feeds, so when I have time I will be back to read
a lot more, Please do keep up the fantastic job.
My blog post – adhd pill
I visited multiple sites except the audio feature for audio songs current at this web
page is genuinely wonderful. http://antiibioticsland.com/Cephalexin.htm
Halo Pak. Hitung EPS growthnya gimana ya. Saya coba hitung hasilnya tidak sama.
Howdy very cool site!! Man .. Excellent .. Wonderful ..
I’ll bookmark your website and take the feeds additionally?
I am glad to find numerous useful info here within the post, we’d like work
out more strategies on this regard, thank you for sharing.
. . . . . http://harmonyhomesltd.com/Ivermectinum-overdose.html
What’s up it’s me, I am also visiting this website daily, this web site is genuinely nice and
the people are really sharing nice thoughts. http://ciaalis2u.com/
These missiօns rrotate eah 24 hours, meaning that shouⅼd yоu’re aiming to do Ꮩ-Bucks-relateԁ alert missions, you should fuill them
on that day.
tadalafil purchase online
Thanks for sharing your info. I really appreciate your efforts and I am waiting for your further post thank you once again.
I all the time used to read piece of writing in news
papers but now as I am a user of net so from now I am using net
for content, thanks to web.
I love foregathering useful info, this post has got me even more info! .
I’ve recently started a blog, the information you offer on this site has helped me greatly. Thank you for all of your time & work.
Hi there, i read your blog occasionally and i own a similar one and i was just curious if
you get a lot of spam remarks? If so how do you stop it,
any plugin or anything you can recommend? I get so much lately it’s driving
me insane so any assistance is very much appreciated.
Hi there, i read your blog occasionally and i own a similar one and i was just
wondering if you get a lot of spam feedback? If so how do you stop it, any plugin or
anything you can advise? I get so much lately it’s driving
me insane so any assistance is very much appreciated.
Heya! I understand this is kind of off-topic however I had
to ask. Does running a well-established website such as
yours require a large amount of work? I am completely new to operating a blog but
I do write in my journal on a daily basis. I’d like to start a blog so I will be able to share my own experience and feelings online.
Please let me know if you have any ideas or tips for new aspiring blog owners.
Appreciate it!
Excellent way of describing, and pleasant article to take data regarding my presentation topic, which i am going to convey in institution of higher education.
Way cool! Some very valid points! I appreciate you penning this write-up and
also the rest of the website is extremely good.
Unquestionably imagine that which you stated. Your favorite reason appeared to be
at the web the simplest thing to have in mind of. I say to you, I definitely get irked while other folks consider worries that they just don’t know about.
You controlled to hit the nail upon the highest and also defined out the entire thing with
no need side-effects , other people can take a signal.
Will probably be back to get more. Thank you
avanafil generico prezzo Avanafil spedra
Thank you for some other magnificent article. Where else may just anyone get
that kind of information in such an ideal method of writing?
I have a presentation subsequent week, and I am
at the look for such information.
Feel free to visit my web page special
Hello, of course this paragraph is genuinely pleasant and I have learned lot
of things from it about blogging. thanks.
Take a look at my web-site :: tracfone special coupon 2022