Pada tulisan kali ini, saya akan membahas bagaimana teknik valuasi nilai wajar saham yang digunakan oleh Warren Buffet.
Sebelumnya saya sudah membahas bagaimana cara menghitung nilai wajar yang digunakan oleh Benjamin Graham.
Baca juga : Menghitung Nilai Wajar Saham ala Benjamin Graham.
Jika kita menggunakan rumus dari Benjamin Graham umumnya kita tidak akan bisa mendapatkan saham big caps seperti BCA, BRI, Unilever, Sampoerna. Karena perusahaan – perusahaan tersebut memiliki Price to Earning Ratio (PER) yang tinggi. Yang artinya Earning per Share (EPS) mereka tidak terlalu tinggi.
Sedangkan Earning per Share (EPS) merupakan variabel kunci dalam perhitungan nilai intrinsik / harga wajar di formula Benjamin Graham. Warren Buffet melakukan analisa lebih menyeluruh. Sehingga bisa melihat potensi perusahaan lebih jelas. Ini kenapa beberapa perusahaan big caps masih bisa memenuhi nilai intrinsik atau harga wajar menurut perhitungan Warren Buffet.
8 langkah menghitung nilai intrinsik / harga wajar ala Warren Buffet (studi kasus HMSP dengan data laporan keuangan 2019):
Langkah 1 – Menghitung initial rate of return
Rumus initial rate of return = EPS / Harga saham
Jika hasilnya diatas suku bunga bank sentral (BI rate) maka boleh dilanjutkan ke langkah berikutnya. BI Rate per hari ini di kisaran 5%.
Tujuan dari initial rate of return adalah mencari perusahaan yang memiliki persentase laba bersih lebih besar dibandingkan BI rate. Persentase laba bersih ini bukan persentase net income. Persentase yang dimaksud adalah persentase laba bersih dibandingkan dengan uang yang kita bayarkan untuk investasi saham kita.
Contoh Perhitungan ( NB: Data ini saya buat di stockbit per tanggal 8 Januari 2020)
- EPS : 116
- Harga Saham : 2.220
- Initial Rate of Return : 116/2.220
- Initial Rate of Return : 5.23% (karena diatas BI Rate maka kita bisa ke langkah berikutnya)
Langkah 2 – Hitung rata – rata persentase ROE after payout 5 tahun terakhir
Kita perlu mencari 2 hal terlebih dahulu:
- Average ROE (return on Equity) 5 tahun terakhir, contoh : 44%
- Average Dividen Payout Ratio (DPR) 5 tahun terakhir, contoh : 99%
Setelah mendapatkan kedua hal tersebut maka kita menggunakan rumus:
Rumus Average ROE after Payout = Average ROE * (1-Average Dividen Payout Ratio)
Average ROE after Payout : 44% * (1-99%)
Average after Payout : 0.46%
Langkah 3 – Hitung proyeksi equity/share 5 tahun kedepan
Rumus Proyeksi Equity per Share = PV(1+i)^(n-1)
- Total equity tahun terakhir : 35,358,000,000,000 rupiah
- Total lembar saham beredar : 116,320,000,000
- Equity per share : 303,97 (Total equity / Total share outstanding)
- Future Equity per share after 5 years = 303.97*(1+0.46%)^5)
- Future Equity per share after 5 years = 311,06
Langkah 4 – Konversikan proyeksi equity/share menjadi future EPS
Rumus Future EPS : Future Equity per share x Percent average ROE after payout
Future EPS : 311,06 x 0.46%
Future EPS : 137,22
Langkah 5 – Hitung future stock price
Future stock price : Future EPS * Rata-rata PER 5 tahun (NB: Jika PER saat ini lebih rendah maka gunakan PER saat ini)
Average PER 5 tahun terakhir : 36.93
PER saat ini : 19.6
Future stock price : 137.22 x 19.6
Future stock price : 2.690
Langkah 6 – Hitung future stock price + dividen
Current EPS : 116
Future EPS after 5 year : 137,22
Growth EPS : 9.54% (Silahkan gunakan file excel terlampir untuk mendapatkan formula perhitungan via excel)
Future EPS 5 year : SUM (current EPS * (1+growth EPS)^5)
- Future EPS tahun 1 : 127,06
- Future EPS tahun 2 : 139,19
- Future EPS tahun 3 : 152,47
- Future EPS tahun 4 : 167,02
- Future EPS tahun 5 : 182,96
- Total EPS 5 years = 768,71
Dividen Payout Ratio : 99%
Total Proyeksi Dividen 5 year : 768,71 * 99%
Total Proyeksi Dividen 5 year : 760,66
Future stock price : 2.690
Future stock price plus dividen : 2.690 + 760.66
Future stock price plus dividen : 3450.66
Langkah 7 – Hitung expected rate of return menggunakan average ROE
Syarat expected rate of return menurut Warren Buffet:
- Expected rate return ROE >15% (Pilih – Best case)
- Expected rate raturn ROE <15% dan >=12% (Pilih)
- Expected rate return ROE <12% (Buang)
Future stock price plus dividen : 3450.66
Current Price : 2.220
Expected rate return ROE : 9.22% (Gunakan excel terlampir untuk dibantu perhitungan ini)
Sehingga jika HMSP dengan current price 2.220 seharusnya kita tidak membeli saham ini karena masih dianggap mahal.
Langkah 8 – Menghitung Nilai Wajar
Di langkah nomor 7 sebenarnya kita sudah melihat bahwa jika HMSP diharga 2.220 masih dianggap mahal. Tapi karena perusahaan ini memiliki kinerja yang bagus maka kita ingin daftarkan kedalam watchlist kita.
Lalu berapakah nilai wajar yang pantas untuk saham ini? maka kembali kepada expected ROE minimum yang harus dipenuhi. Expected ROE minimum yang harus dipenuhi adalah 12% atau best case nya adalah 15%.
Sehingga untuk mendapatkan expected ROE minimum 12% maka nilai wajar saham tersebut di angka 1.960 (gunakan excel terlampir untuk mendapatkan cara perhitungannya).
Download : Excel File Perhitungan Nilai Intrinsik ala Warren Buffet
Jika anda tertarik dengan filosofi investasi dari Warren Buffet, anda bisa baca koleksi quote Warren buffet part 1 dan part 2.
Bagaimana saya harus meyakinkan diri saya bahwa metode yg anda jelaskan adalah metode yg sama dengan metode yg Warren Buffet gunakan?
Cara perhitungan dikutip dari buku The Guru Investor: How to Beat Market Using History’s Best Investment Strategies yang ditulis oleh John P. Reese dan Jack M. Forehand. Silahkan cari dan baca buku tersebut.
Buku Buffettology juga menggunakan cara yang sama untuk mengitung nilai wajar
Terima kasih infonya pak Brian
pak thowilz, saya baru belajar fundamental,biasanya website yang menyajikan data2 EPS, ROE, DEV, yg lengkap > 5 th apa ya? kebetulan di aplikasi sekuritas saya suka tidak update, kalau di RTI EPSnya disajikan dalam bentuk grafik, jadi agak sulit untuk menentukan nilai persisnya
Hi pak Danto. Terima kasih sudah mengunjungi website investorsaham.id
Kalau saya menggunakan stockbit. Bapak bisa coba fitur pro 30 hari trial dengan email bapak. Jika mau menggunakan secara gratis untuk lifetime, bapak bisa buka rekening di stockbit dengan minimum dana tertentu (silahkan hubungi CS stockbit untuk lebih jelasnya).
Coba dulu aja 30 hari trialnya, menurut saya sangat membantu saya untuk analisa sebagai investor. Karena bisa lihat sampai 10 tahun. Sedangkan di platform lain hanya bisa sampai 5 tahun.
thx pak,stockbit cukup ok.. khususnya untuk menyaring saham2 sesuai kriteria..
oiya, sepertinya di langkah 4 ada salah pengetikan, harusnya 311×44% bukan 0.46%
anyway thanks ilmunya pak.. sangat bermanfaat..
Thx Revisinya pak Danto
Like!! Really appreciate you sharing this blog post.Really thank you! Keep writing.
A big thank you for your article.
Thanks for fantastic info I was looking for this info for my mission.
Pak mohon maaf saya ingin request access untuk excel sheet nya kok tidak bisa ya
Harusnya langsung bisa didownload pak tana perlu request access apapun
link excel nya ada yg lain pak? minta request access terus jadi tidak bisa di download.
https://drive.google.com/file/d/1dOxCwHkUKSArKDG3mLKK4Cdi0ZWOg_g_/view
excel nya kenapa tidak bisa edit ya pak ..caranya bagaimana baru bisa edit ?
download dulu baru edit
pak izin bertanya, bagaimana mendapatkan data DPR history pak? apa harus di hitung manual pak? terimakasih pak
Terima kasih atas postingan yang mencerahkan… Ada hal yang perlu saya tanyakan:
1. Apabila hasil perhitungan langkah pertama not pass tapi di langkah ketujuh hasil perhitungan expected rate of return ROE-nya di atas 15% dan saham sedang dalam kondisi undervalue secara perhitungan dengan metode ini, apakah saham tersebut layak dibeli atau tidak? Mohon diberikan alasan atas keputusan yang diambil.
2. Untuk saham dengan DPR besar perhitungan bisa menghasilkan nilai EPS Growth negatif yang berakibat kepada future stock price yang lebih kecil, dalam kenyataannya (CMIIW) saham dengan DPR yang besar apabila secara fundamental bagus akan tetap naik harga sahamnya, apakah perlu dilakukan adjustment untuk perhitungannya?
What’s up, the whole thing is going sound here and ofcourse every one is sharing information, that’s actually good, keep up writing. https://buszcentrum.com/priligy.htm
Do you have any video of that? I’d like to find out more details. http://herreramedical.org/dapoxetine
Hurrah, that’s what I was exploring for, what a data! present here
at this website, thanks admin of this web page. https://buszcentrum.com/deltasone.htm
This article will assist the internet users for setting up new website or even a blog from start to end. http://herreramedical.org/azithromycin
Thanks on your marvelous posting! I genuinely enjoyed reading it, you are a great author.
I will be sure to bookmark your blog and definitely will
come back down the road. I want to encourage that you continue your great posts, have
a nice holiday weekend! https://tadalafili.com/
Great post. I was checking continuously this
blog and I am impressed! Very useful information specifically the
last part 🙂 I care for such info much. I was seeking this certain information for a very long
time. Thank you and good luck. http://antiibioticsland.com/Cipro.htm
I’m not sure where you’re getting your information, but great topic.
I needs to spend some time learning much more or understanding
more. Thanks for wonderful information I was looking for this info for my mission. http://harmonyhomesltd.com/Ivermectinum-side-effects.html
Appreciate the recommendation. Let me try it out. http://herreramedical.org/vidalista
Hey there! Do you know if they make any plugins to protect against hackers?
I’m kinda paranoid about losing everything I’ve worked hard on. Any suggestions? http://antiibioticsland.com/Cephalexin.htm
Buy steroids online
Buy clenbuterol steroids online
Buy anabolic steroids online
clenbuterol steroids for-sale
Buy gel online
Buy pain relief medication online
Post cycle therapy bodybuilding for sale
marthon og
marathon weed store
marathon og weed
Buy Guns Online US
Guns For Sale Online
kitten shelter homes
abyssinian kittens for sale
american shorthair cat-for sale
american wirehair kittens for sale near me
Buy steroids online
Buy clenbuterol steroids online
Buy anabolic steroids online
clenbuterol steroids for-sale
Buy gel online
Buy pain relief medication online
Post cycle therapy bodybuilding for sale
marthon og
marathon weed store
marathon og weed
Buy Guns Online US
Guns For Sale Online
kitten shelter homes
abyssinian kittens for sale
american shorthair cat-for sale
american wirehair kittens for sale near me
buy Banana Runtz Strain online
buy Black Runtz Strain online
buy Potato Runtz Strain online
buy Obama Runtz Strain online
buy Moneybagg Runtz Strain online
buy Pink Runtz Strain(Min Order 1 Ounce) online
buy PINK RUNTZ IN CANS 3.5GRAMS – CHRONIC CARTS RUNTZ online
buy Runtz Fire Carts online
buy PINK RUNTZ CARTS online
buy Runtz Og Carts – Vlone Runtz online
buy Berries (Original Delta 8 runtz gummies) online
buy Fruit Punch (white runtz gummies) Delta 8 online
buy Diabetic Cookies online
buy Assorted Coffee online