in

Membahas OWK (Obligasi Wajib Konversi) Saham FREN

Pembahasan OWK FREN

Saya mencoba menulis pembahasan saham FREN kali ini sebagai bahan pembelajaran investor terhadap OWK (Obligasi Wajib Konversi).

Ada apa dengan saham FREN? Cukup banyak yang menanyakan hal tersebut kepada saya. Bukankan mereka akan menjadi pelopor 5G? Bukankan Mereka baru mengangkat pak Darmin Nasution yang notabene mantan menko perekonomian bangsa ini sebagai Presiden Komisaris? Kenapa saham FREN terus dijatuhkan harganya oleh DR (OSK Nusadana Securities)? Berapa banyak saham yang mereka miliki hingga setiap hari mereka seperti tidak ada habisnya terus menjual saham FREN ini?

Banyak pertanyaan – pertanyaan yang umumnya para trader (saya rasa yang berniat investasi akan lebih memilih trio TLKM, EXCL & ISAT untuk saham telekomunikasi saat ini) seperti diatas.

Jadi mari kita bahas satu demi satu untuk mencoba memahami ada apa dengan saham FREN ini.

DISCLAIMER ON: PENULIS TIDAK MENGIKUTI SAHAM FREN SEJAK AWAL, PEMBAHASAN DIBAWAH INI BISA SAJA BENAR DAN BISA SAJA SALAH. JADI SILAHKAN DICERNA SENDIRI APAKAH MASUK AKAL ATAU TIDAK.

Siapakah dibalik aksi jual DR dalam saham FREN?

Pergerakan Harga Saham FREN
Pergerakan Harga Saham FREN

FREN pernah mencapai harga 168 pada tanggal 27 Juli 2020, setelah itu FREN mengalami penurunan harga saham. Bahkan dari tanggal 7 Agustus 2020 hingga kemarin penurunan ini dikarenakan sekuritas DR terus menerus melakukan penjualan saham dalam jumlah besar.

Distribusi Saham FREN oleh DR
Distribusi Saham FREN oleh DR

Jika kita melihat dari 7 Agustus 2020 hingga 28 Agustus 2020, DR sudah melakukan net sell senilai 376,2 miliar rupiah. Jumlah yang terbilang besar untuk penjualan 16 hari perdagangan. Yang berarti rata-rata net sell senilai 23.5 miliar rupiah perhari.

Yang menarik adalah ketika penulis menggunakan tools bandar detector dari stockbit, maka penulis coba membuat jarak sejauh mungkin dari tahun 1999 hingga 29 Agustus 2020 (hari ketika tulisan ini dibuat) ternyata DR sudah melakukan Net Sell senilai 489 miliar rupiah. Padahal FREN sendiri IPO pada tanggal 29 November 2006. Artinya DR menjual jumlah saham yang lebih banyak dari jumlah saham yang dimiliki.

Akumulasi FREN oleh DR
Akumulasi FREN oleh DR

Bagaimana bisa DR menjual sebanyak itu? Untuk bisa mengerti itu, mari kita buka annual report 2019 dari FREN. Disitu kita bisa melihat pada halaman 58 ada 2 OWK (Obligasi Wajib Konversi) aktif pada saham FREN, yaitu OWK II 2014 senilai 9 triliun rupiah dan OWK III seri I 2017 sebesar 5 triliun rupiah.

Apa itu OWK (Obligas Wajib Konversi)?

OWK (Obligasi Wajib Pajak) FREN
OWK (Obligasi Wajib Konversi) FREN

Apa itu OWK (Obligasi Wajib Konversi)? Untuk lebih mudahnya begini, FREN meminjam uang senilai 9 triliun rupiah. Tetapi FREN tidak akan membayar dalam bentuk cash kepada pemegang si krediturnya melainkan akan membayar dalam bentuk penerbitan saham baru yang akan diberikan kepada si kreditur.

Untuk menebus saham tersebut maka akan memiliki harga kesepakatan (strike price). Yang berarti bagaimanapun pergerakan harga saham FREN maka si kreditur bisa membeli harga sahamnya sesuai dengan harga kesepakatan. Kreditur memiliki batas waktu untuk menebus saham untuk pelunasan piutang yang dimiliki oleh si kreditur tersebut (tanggal jatuh tempo).

Jika kita lihat diatas OWK II 2014 memiliki total kredit 9 triliun rupiah, dan sudah dikonversi sebesar 6 triliun rupiah. Artinya masih tersisa 3 triliun rupiah lagi yang belum dikonversi menjadi saham untuk OWK ini. Karena OWK III Seri I 2017 belum ada yang dikonversi menjadi saham maka mari kita fokuskan ke OWK II 2014 terlebih dahulu untuk pembahasan ini.

Kapan Konversi 6 Triliun OWK II 2014 pada saham FREN terjadi?

Mari kita lihat halaman 97 pada annual report FREN tahun 2019, disana kita akan melihat ada keterangan memberikan wewenang dan kuasa untuk melaksanakan konversi OWK II 2014 menjadi saham baru seri C perseroan.

Hasil RUPS - Konversi OWK FREN
Hasil RUPS – Konversi OWK FREN

Maka mari kita lihat, pada tahun 2019 terjadi peningkatan jumlah saham beredar FREN yang cukup signifikan dari yang sebelumnya 171,11 miliar lembar saham menjadi 217,96 miliar lembar saham. Ini peningkatan sekitar 46.85 miliar lembar saham

Jumlah Saham Beredar FREN
Jumlah Saham Beredar FREN

Yang unik adalah kita tidak menemukan ada right issue yang dilakukan oleh FREN di tahun 2019 untuk penambahan jumlah saham beredar 46.85 miliar lembar saham itu. Sehingga besar kemungkinan penambahan jumlah saham 46.85 miliar lembar saham di tahun 2019 ini adalah konversi OWK II 2014 yang dimaksudkan. Transaksi ini karena tidak tercapture di broker summary sehingga hal ini yang membuat bingung dari mana DR mendapatkan barang sebanyak itu (asumsi DR adalah pemegang saham konversi OWK).

Right Issue FREN 2019
Right Issue FREN 2019

Jumlah saham sebanyak 46.87 miliar lembar saham ini senilai dengan 4.6 Triliun rupiah, Selisih 1.4 triliun rupiah dari jumlah saham OWK II 2014 yang sudah dikonversi senilai 6 triliun dengan asumsi 100 rupiah per lembar saham.

Siapa Pemilik OWK II 2014 ini?

Berdasarkan keterbukaan informasi FREN 21 September 2018 maka kita akan menemukan bahwa pemegang OWK II adalah sebagai berikut:

  • PT Global Nusa Data (ada hubungan afiliasi dengan FREN)
  • PT Dian Ciptamas Agung (penulis tidak tahu apakah ada afiliasi tidak langsung dengan sinarmas atau FREN atau tidak)
  • Cascade Gold Ltd (penulis tidak tahu apakah ada afiliasi tidak langsung dengan sinarmas atau FREN atau tidak)
  • Great Vanguard International Limited (penulis tidak tahu apakah ada afiliasi tidak langsung dengan sinarmas atau FREN atau tidak)
  • PT Dian Swastatika Sentosa (ada afiliasi dengan Sinarmas)
  • PT Wahana Inti Nusantara (ada hubungan afiliasi dengan FREN)
Pemegang OWK II
Pemegang OWK II

Tetapi dari 6 perusahaan diatas yang memberikan hutang di OWK II, 3 diantaranya diketahui memiliki hubungan afiliasi baik dengan FREN ataupun dengan Sinarmas. Sedangkan 3 lainnya penulis tidak mengetahui apakah ada hubungan atau tidak.

Jadi mari kita berasumsi ada satu atau lebih sekuritas yang melakukan konversi saham seri C hasil OWK II 2014 sebanyak 6 triliun rupiah di harga average 100. Jika kita menggunakan asumsi DR adalah sekuritas yang memegang hasil konversi OWK tersebut sudah menjual saham dengan net sell 489 miliar rupiah. Artinya masih ada dana sekitar 5,5 triliun rupiah yang masih dimiliki oleh mereka dengan asumsi harga average 100 rupiah per lembar saham. Masih ada total saham senilai 3 triliun yang masih bisa dikonversi dengan harga 100 rupiah kedepannya.

Tapi kenapa jika benar DR punya di harga rata-rata 100 rupiah mereka begitu kejam menjual dibawah 100 rupiah? Apakah mereka tidak rugi? Jawabannya adalah tidak. Karena average selling price mereka di 133.

Akumulasi FREN oleh DR
Akumulasi FREN oleh DR

Apa Yang Akan Terjadi Dengan Saham FREN Nantinya?

Saya tidak tahu pasti bagaimana kedepannya. Akan tetapi ada sesuatu yang menarik yang saya temukan dari keterbukaan informasi FREN.

Paling lambat 25 September 2020 adalah due date dari pelaksanaan konversi OWK IV. Dengan harga konversi OWK IV di 120.

Keterbukaan Informasi FREN
Keterbukaan Informasi FREN

Total saham konversi yang diterbitkan maksimal sebanyak 10 miliar lembar saham. Ini berarti akan ada potensi penambahan jumlah saham dari yang sebelumnya 217.96 miliar lembar saham akan berubah menjadi 227.96 miliar lembar saham.

Mengacu kepada harga saham terakhir adalah 93 rupiah perlembar saham, dengan penambahan 10 miliar lembar saham ini maka nilainya nanti setelah konversi terjadi akan menjadi 93/227.96*217.96 = 89 rupiah per lembar saham. Tetapi saham seharga 89 rupiah ini akan dibeli dengan nilai 120 rupiah nantinya? Lalu bagaimana dengan kelanjutan OWK II 2014, kapan akan dikonversi karena jika masih sisa 3 triliun rupiah dengan harga average 100 itu berarti 30 miliar lembar saham baru yang akan dibeli seharga 100 rupiah? Tidak ada yang tahu kecuali institusi terkait.

Tampaknya saya mengerti kenapa saham FREN ini menjadi arena pertarungan favorit banyak trader.

Kesimpulan

Sejujurnya saya bukan ahli dunia obligasi, itu diluar kompetensi saya. Tapi karena OWK ini sesuatu yang cukup unik maka menjadi bahan pembelajaran yang saya rasa baik untuk kita semua.

Penulis tidak mau memberikan komentar apakah perusahaan ini cocok untuk investasi jangka panjang atau tidak. Menurut pandangan saya pribadi jika ingin berinvestasi tampaknya ada pilihan perusahaan telekomunikasi lain yang lebih menarik seperti TLKM misalnya yang sudah jelas masih bisa menghasilkan keuntungan setiap tahunnya. Untuk berinvestasi pada saham turnarounds seperti FREN mungkin ada baiknya menunggu perbaikan kinerja lebih lanjut.

Tetapi FREN memang memiliki potensi spekulasi yang memang menarik melihat data penjabaran OWK diatas. Tidak heran walaupun dibanting keras, retail tetap bersatu padu membeli saham ini walaupun ya pasti kalah dengan kekuatan dana penjual yang  saya asumsikan triliunan rupiah itu.

Ketika beberapa hari ini melihat bagaimana hebatnya DR dalam memainkan psikologi para retail. Dimana kadang pagi dia net buy dan siang dia berubah menjadi net sell dalam jumlah besar membuat FREN menjadi area pertarungan yang sulit sekali bagi para trader ODT (On Day Trading).

Tapi untuk para spekulan mungkin sulit mengharapkan kepastian mengharapkan profit dalam jangka pendek karena tidak ada yang bisa menebak si pemegang saham banyak itu mau gerakin kemana. Semua tergantung dia saat ini. Jadi selamat adu sabar dengan si penjual. Tapi logikanya saham FREN ini harusnya ada diangkat diatas harga konversi saham tersebut apalagi sisa barangnya masih banyak.

Untuk yang sudah nyangkut sebaiknya gimana? Jawaban saya selalu sesuaikan dengan trading plan kalian. kalau sudah saat nya kalian cut loss ya sebaiknya cut loss. Karena anda tidak harus selalu menang, yang lebih penting lebih banyak jumlah kemenangannya. Mungkin jika anda kalah di transaksi FREN kalian, anda bisa mencari kemenangan di saham lainnya.

Jadi saham ini menurut saya lebih cocok untuk swing trader dibandingkan scalper ataupun investor jangka panjang. Itu aja pandangan dari saya untuk saham FREN. Kalau ada salah ya mohon maaf, karena penulisnya ini sarjana komputer dan bukan guru besar ekonomi.

Follow me on:

What do you think?

Written by Thowilz

Saya adalah seorang value investor yang memiliki passion untuk mengajarkan teknik value investing kepada investor lainnya. Anda dapat membaca tulisan saya di stockbit (@thowilz), instagram, dan social media investorsaham.id lainnya.

Comments

Leave a Reply
  1. Just desire to say your article is as amazing. The clarity on your put up is simply excellent and that
    i could suppose you are an expert in this subject. Well
    together with your permission let me to take hold of your
    RSS feed to keep updated with approaching post.
    Thanks 1,000,000 and please continue the
    gratifying work.

    Look into my website … buy instagram likes (Philipp)

  2. Naked Girls On Facebook Live, facebook porn, naked teens,
    amateur porn, fb nude, girls from facebook, girls online,
    naked girls, amateur porn tube, free amateur sex videos,
    nude selfies teens, periscope girls and then you ought to back off and sit tight
    for her to trust you enough too much consider engaging in sexual
    relations with you however in the event that you’ve been making out for some
    time and have moved more remote than that, then it’s more probable that
    she’s prepared to have sex with your girlfriend and make
    a good porn video! I’ve so much fun here. It’s as easy
    as 1, 2, 3. Just find the perfect couple for your desires and
    join in on the fun. There are a couple of banners but they’re
    not annoying. When people start to work in the ER they are aghast with the blood
    and the trauma they are immersed in there. If you work at it so that she is always
    excited for foreplay, then that will mean more sex for you.
    Therefore you wouldn’t have to work too hard when you actually get into
    intercourse. You see the reason why you should always give her finger stimulation before you get into intercourse
    is simply due to the fact that using your fingers would
    already provide her majority of the stimulation and it wouldn’t be long
    before she reaches eventual climax.

  3. These I tought were stupidly wrong/false but I didn’t say anything because they seemed way too small to correct.

    Face but was sure small ring cam to cam bbw cam
    model video chat a piece of the kitchen. I’d never
    felt the elevator it as she was allowing, my face. Legislation will be enacted which will deal with permitted and disallowed content (obscenity?
    incitement? racial or gender bias?) No medium in the USA (not to mention the wide world) has eschewed such legislation. He drilled, when my cock babe world in just past the public.
    Racing through my mouth and behind her tight asses and grasped his public library smells of
    the line of herself in turn! Tone austin by side and mr jones is echoed in a little
    number of her mouth. In spite of the fact that there have been changes in a significant number of these biases.
    The best part is that there are users from the globe.

  4. This site treats its girls like porn stars, allowing them to upload as many explicit
    videos as they’d like to their profile. Allowing her
    pussy sliding myself starting to drink some random. We
    provide you with legal ass and pussy on your own terms, just send
    your wish of the day when you visit our beautiful models.
    After that, find however many popular pussy porn models you want and get
    viewing their free public sex shows with dildo for a taste of pure pleasure.
    It was sex work or starvation. You can even connect a sex toy
    via their teledildonics plugin — Connexion — and get
    closer to a cam girl than ever before. If that’s what you want, you can even organize a local
    orgy fest with all the girls taking their turns of blowing your cock or shoving their pussies in your face?

    You’re instantly brought to a live video after clicking on a girl, and can even pass the
    time by checking out the stats of performers. Using the most advanced technologies available to offer you fast
    live streaming and remarkable video quality, Camplace offers it’s users
    some of the most popular porn shows on the Internet.

  5. One of the industries that soon evolved was that of the live stream – it’s like TV,
    only on the Internet and based in someone’s home.
    An unfair division of labor in the home will almost
    certainly lead to conflict in a relationship. If the above strategies don’t work,
    book an appointment with a relationship counselor.
    Don’t let relationship woes spell the end of your union. Be respectful.
    Don’t roll your eyes or snigger if they say they are upset.
    Small issues will snowball if you don’t get them
    out into the open. Be open to new things and resolve to make it work.
    Try new things. Read erotica, try sex toys, or watch couple-friendly porn. Save
    your discussions for a time when the kids are in bed or you have space to work things through.
    Cougars are women of experience, who have therefore already had more or less
    long relationships and are used to being flirty.

  6. The site was originally called “My Yearbook” and focused on helping users find old friends.
    Andrey was running the site from his bedroom assisted by four programmers,
    and he supports his site by advertising links to a online dating site.
    The website was created by 17yr old Andrey Ternovskiy, after chatting to his friends through video link
    on skype. Regular meditation and Japa of Mantra,
    Sattvic diet, Satsanga, practice of Pranayama, Sirsha and Sarvanga
    Asanas, study of religious books, Vichara or enquiry into
    the nature of Atman or ‘who am I,’ seclusion for three months on the
    banks of any holy river, will entirely annihilate lust,
    however powerful the old Samskaras and Vasanas may be.
    Look the the truth is science vs nature let’s go back before condoms birth control and abortions
    woman where getting pregnant over and over again some even died from child
    birth. Also even though I have only one sexy source, the Baron Samedi is said to have fathered
    a child.

  7. Hi there friends, its enormous piece of writing on the topic of tutoringand fully defined, keep it up all
    the time.

    Feel free to visit my webpage; blogging; Ara,

  8. Good post. I learn something new and challenging on websites I stumbleupon everyday.
    It’s always exciting to read content from other writers and use a little something from
    their web sites.

  9. A second trader replied “ta mate”. The second paper, which
    arrived at Science on Oct. 9, described the actual reprogramming
    of mature cells. “Researchers have developed anticancer drugs
    that target the cancer cells that divide and proliferate at
    high rates. PornHD picks up where other porn tubes fold – high definition porn. Some of our users aren’t interested in seeing storylines and
    high production values, which is why they prefer
    to watch real amateur girls hardcore sex videos and porn GIFs.
    They are token based webcam site and offers amazing quality shows for free and allows you
    to watch couples who are a big part of their community, a lot of girls are moving to Camlis for
    better visibility as they get a lot of exposure for offering free sex chat, for the first time buyers you can get tokens with a big discount if
    you buy at least 900 tokens you get 20% discount, the price of 900 tokens is
    $75 and the biggest package they offer is 1875 tokens for $149.99, you also get the same
    20% discount. As the 4pm fix period closes, the HSBC trader comments: “I sold a lot up there and over sold by 100 hahaha”.

  10. Do you have a spam problem on this site; I also am a blogger, and I
    was wondering your situation; we have created some nice methods and we are looking to
    swap strategies with other folks, please shoot me
    an e-mail if interested.

  11. The first thing you should understand is how you should behave in an Adult Webcam Show.

    You should ask yourself first if this is what you want knowing that,
    your broadcasts can be seen by everyone, including your neighbors, relatives and even your
    children. Having a fetish is totally normal and can allow you to realize your own developing sexual appetites.
    They like to broadcast themselves while having sex either for pleasure or money of both.
    They enjoy being watched by strangers while having sex.
    • Improves Intimacy: – The act of sex spices up a relationship and improves intimacy between couples.
    Aside from earning a considerable amount of money from just from a single session, their relationship becomes a more intimate and stronger plus.
    After several more outlines of discussion punctuated
    with exercises of stop, the pair required the fingers of one
    another, turning their day-to a near that was peaceful, just as
    much- their exhausted systems gradually overrun and wearied thoughts.
    If you live in a sexually diverse city, there’s a good chance there’s
    at least one LGTBQ health clinic that offers STD testing.

  12. Here’s everything you need to know, from cost to features to why Adult Time
    is probably worth your money. You will only have to apply lubricant which is water based
    and presto you can have the time of your life
    screwing a porn star. The extraordinarily large breasted Minka was born in Seoul in 1970 and is still an active porn star.
    I bet some intern just watched newest iPhone video and was like whoa, we should copy Apple and describe our content in the
    similar terms, and this is how Trulife HD was born. It is just a matter of
    balancing things out between the best porn content in business and pricing.

    Let’s just say that out of 40 sites, only a third have had a
    full access trial for a buck or two. This is also the only porn site among all that has a free
    trial option of such extent.

  13. Very nice post. I just stumbled upon your weblog and wanted to say
    that I’ve really enjoyed surfing around your blog posts.
    In any case I will be subscribing to your feed and I hope you
    write again soon!

  14. I was wondering if you ever thought of changing the page layout of your blog?
    Its very well written; I love what youve got to say.
    But maybe you could a little more in the way of content so people could connect with it better.
    Youve got an awful lot of text for only having 1 or 2 images.

    Maybe you could space it out better?

  15. One particular of the FBI’s priorities is to investigate organized crime groups that operate illegal sports betting operations and disrupt and dismantle
    their activities.

  16. We are a bunch of volunteers and starting a new scheme in our community.
    Your web site offered us with useful info to work on. You’ve performed a formidable job and our whole community will be grateful to you.

  17. Have you ever thought about adding a little bit
    more than just your articles? I mean, what you say is valuable
    and all. Nevertheless just imagine if you added some great
    images or videos to give your posts more,
    “pop”! Your content is excellent but with images and video clips, this blog could undeniably be one of the most beneficial in its niche.
    Amazing blog!

2 Pings & Trackbacks

  1. Pingback:

  2. Pingback:

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *

Loading…

0