Indikator VIX – Indikator Kecemasan SP500

Pada tanggal 28 Januari 2021 sekitar jam setengah 7 pagi, saya ada menulis tentang peringatan tulisan yang memberikan peringatan untuk berhati – hati terhadap market karena VIX meningkat +61% di hari itu. Postingan peringatan saya terkait di stockbit dapat dilihat di link: https://stockbit.com/post/5535631

Tentu ada beberapa pihak, terutama yang sudah ada muatan tidak bahagia dengan postingan ini. Maka tentu saja ada pihak yang kontra terhadap penjelasan saya yang dianggap menyesatkan.

Tetapi kalau melihat hasilnya, tampaknya tidak terlalu menyesatkan peringatan saya di saat itu. Beberapa orang bertanya kepada saya, apakah itu indikator VIX?

Apakah indikator VIX yang korelasinya ke SP500, berkaitan dengan IHSG? Padahal satu di bursa US dan satu di bursa Indonesia. Seharusnya bukankah itu tidak relevan?

Mari simak pembahasannya.

Apa Itu Indikator VIX?

Indikator VIX adalah sebuah indikator yang mengukur volatilitas market berdasarkan indeks options SP500. SP500 sendiri merupakan indeks yang ada di bursa US.

Ingat yang saya sebutkan diatas adalah indeks options SP500 dan bukan indeks saham SP500. Untuk lebih memahami perbedaannya, mari saya membawa anda berkenalan dengan apa itu options terlebih dahulu.

Options adalah kontrak untuk mendapatkan hak beli atau jual di harga yang disepakati. Ada 2 jenis options, yaitu options call (options buy) dan options put (options sell). Options ini memiliki jangka waktu kontrak yang bisa harian, mingguan, ataupun bulanan.

Misalkan saja saya membeli options call (buy) untuk perusahaan ABC diharga kesepakatan (strike price) 100 usd untuk masa kontrak 3 bulan kedepan saat ini harga sahamnya misalkan saja seharga 90 usd. Saya membayar premi seharga 1usd.

Saya membayar 1 usd untuk memiliki hak beli saham ABC di harga 100 usd untuk 3 bulan kedepan. Jika harga saham 3 bulan kedepan ternyata lebih rendah dari 100 usd, maka untuk apa saya exercise (tebus) saham tersebut karena saya rugi. Saya hanya kehilangan options seharga 1 usd saya.

Tetapi jika ternyata 3 bulan kedepan, harga saham saya menjadi 130 usd, maka saya memiliki opsi untuk tebus saham seharga 130 usd dengan modal 101 usd (100 usd harga tebus saham ditambah 1 usd yang merupakan modal dari options saya).

Konsep options, kalau begitu mirip dengan warrant donk? Betul sekali sangat mirip, perbedaannya ada 2:

1. Warrant hanya ada 1 harga kontrak, sedangkan options memiliki banyak sekali pilihan harga kontrak. Dimana perbedaan harga kontrak akan memiliki perbedaan nilai premi yang dibayarkan.
2. Options ada 2 jenis, yaitu put (buy) dan call (sell). Sedangkan warrant hanya options untuk beli saham saja.

Ketika harga premi options ini semakin meningkat volatilitasnya, maka indicator VIX ini akan mengikuti volatilitas tersebut.

Kenapa Indikator VIX disebut dengan Indikator Kekhawatiran?

Mari kita kembali ke contoh diatas untuk saham ABC. Jika saya bisa membeli saham ABC di harga 90 usd, lalu kenapa saya harus membeli options (premi) seharga 1 usd dengan harga exercise 100 usd yang lebih mahal dari harga beli yang saya bisa dapatkan sekarang?

Investor akan membeli options baik call / put jika mereka merasa khawatir terhadap pergerakan harga sahamnya. Options bisa menjadi salah satu strategi untuk hedging (melindungi) nilai investasi mereka. Tapi jangan minta saya jelaskan lebih lanjut tentang itu. Anda saat ini saja mungkin masih bingung melihat pola bendera, bahu dan kepala. Nanti anda akan lebih bingung lagi kalau saya ngomongin tentang kupu-kupu. (kalimat terakhir hanya dimengerti oleh para trader options).

Sama halnya dengan warrant ataupun saham, bertambah/berkurangnya peminat terhadap kontrak options akan membuat harga premi options tersebut naik/turun semakin volatile.

Ketika banyak investor yang bertransaksi options maka ini dianggap adanya meningkatnya kekhawatiran. Sama halnya dengan anda membeli asuransi, karena anda khawatir sesuatu menimpa anda. Tetapi jika mendadak anda membeli banyak asuransi, jangan – jangan anda tahu bahwa sesuatu yang buruk akan menimpa nyawa anda beberapa bulan kedepan. Itulah kenapa anda panik membeli asuransi. Mungkin kurang lebih penjelasan, kenapa indikator VIX dianggap sebagai indeks kepanikan market.

Indikator VIX Bukankah Buat Bursa Amerika Kenapa Perlu Kita Perhatikan?

Tidak ada yang salah dengan logika itu. Tapi mari kita gunakan logika kita. Anggaplah saat ini wabah COVID-19 sudah berakhir, kita semua sudah hidup normal kembali seperti sedia kala.

Lalu tiba-tiba di bursa US terjadi kepanikan karena ada ditemukan virus baru yang mematikan. Karena market panik, pasar options ramai transaksi untuk para investor melakukan hedging untuk melindungi investasi mereka. Sehingga indikator VIX meningkat tajam sekali. Apakah menurut anda, pelaku bursa manapun tidak melihat pergerakan bursa US yang selalu dijadikan benchmark market? Saya rasa hampir semua investor melihat bagaimana pergerakan bursa US di hari sebelumnya untuk “prediksi” kira-kira IHSG seperti apa hari ini.

Tiba-tiba kita melihat bursa US mengalami “kepanikan” dengan VIX meningkat 60% hanya dalam 1 hari saja. Wajar sekali jika semua orang akan panik juga, walaupun mungkin masih tidak mengerti apa kaitannya dengan perjuangan ritel yang berhasil mengalahkan bandar di GME terhadap kinerja perusahaan yang mereka investasikan. Tetapi begitulah market, seringkali menjadi latah menjadi tidak rasional.

Tetapi tentu investor berpengalaman akan berpikir, apakah benar ini cuma kasus di negara US saja atau saya yang belum tahu ada apa yang sebenarnya terjadi sehingga market begitu panik?

Bagaimana kalau yang terjadi adalah berita buruknya yang belum keluar tetapi para big fund sudah tahu terlebih dahulu, sehingga mereka amankan dana terlebih dahulu. Pemain besar selalu dapat berita lebih cepat dari ritel, itulah kenyataan yang harus kita terima.

Korelasi Indikator VIX dan Berita Buruk

Saya tidak cek semua, tapi ada 3 momen peningkatan indikator VIX besar terjadi, yaitu:

• 3 Oktober 2008

Pada tanggal 3 October 2008, presiden Bush menandatangani rencana penyelematan ekonomi darurat.

Pada tanggal 6-10 October 2008 DJIA -18%

Pada tanggal 7 October 2008 meningkatkan deposit insurance

Pada tanggal 8 October 2008, IHSG sampai masuk wikipedia. Disebutkan trading halt karena -10% dalam satu hari. Jadi saya ga perlu kasih lihat chart IHSG dari berita ketika VIX ini meningkat.

Ketika tahun 2008, saya yakin banyak yang belum paham apa itu CDO. Sehingga ketika itu juga banyak denial, apa hubungan kredit macet perumahan US terhadap market kita.

Itulah saya, orang awam yang dihukum pahitnya 2008.

• 21 Mei 2010

Pada tahun 2010, terjadi krisis hutang eropa. Pada tanggal 29 Mei 2020, Fitch menurunkan rating hutang spanyol dari AAA menjadi AA+. Selanjutnya silahkan kisah panjang krisis Eropa hingga tahun 2012 ini. Anda bisa baca di link https://en.wikipedia.org/wiki/2000s_European_sovereign_debt_crisis_timeline#October_2

IHSG cukup tangguh ketika momen tersebut, tapi baru terkena impact di kisaran tahun 2011.

• 8 Maret 2020

Saya tampaknya, tidak perlu menjelaskan lebih lanjut apa yang terjadi di bulan dan tahun ini. Masih gampang mencari timeline yang terjadi. Salah satunya pada artikel di detik.

Pada tanggal 10 maret 2020, Dirjen WHO mengirimi surat kepada pak Jokowi untuk mendeklarasikan darurat nasional. Saya tidak mau melihat lagi chart yang terjadi di kala itu. Masih teringat jelas di kepala saya.

Apa Yang Terjadi Kamis Lalu (28 Januari 2021)?

Sejujurnya saya masih bingung apa yang terjadi kamis lalu sehingga indeks VIX meningkat 61% dalam satu hari. Sehingga membuat saya mencari berita dan hanya menemukan berita tentang bagaimana saktinya ritel mengalahkan big fund hingga sang raksaksi mengalami kerugian miliaran usd.

Memang masuk didalam logika, bahwa aksi heroik ini membuat volatile bursa US termasuk juga bursa optionsnya. Tapi tetap saja masih tidak terlalu memuaskan hati saya.

Mungkin cuma kebetulan saja, setelah itu muncul semakin banyak berita perihal  semakin memanas situasi antara Iran dengan Israel. Mari jangan diskusikan tentang pandangan lebih dukung yang mana. Tulisan ini tentang edukasi saham dan bukan politik.

Kisah Saya Pada Tanggal 28 Januari 2021

Saya cukup beruntung, aksi nekat saya melepas beberapa saham bagus dan murah saya di tanggal 28 Januari 2021 pagi diberikan kesempatan untuk keluar di harga “bagus” pada sesi pertama perdagangan bursa di hari itu.

Sehingga saya berhasil mengamankan uang cash saat itu terjadi. Sejujurnya melihat hebatnya perlawanan market di sesi pertama, membuat saya sempat berpikir saya akan dihukum dengan bertindak “nakal” saat itu.

Tetapi perlu dipahami, saya hanya menjual tidak sampai  10% dari total modal investasi saya saat itu. Saya tentu tidak berani mengambil risiko untuk kehilangan saham bagus dan murah saya dan dihukum market karena berani mencoba tebak – tebak arah market. Don’t time the market, itu petuah dari Peter Lynch.

Saya dinaungi keberuntungan, ternyata market turun di sesi 2 dan keesokan harinya. Saya memiliki dry powder tambahan dan banyak saham incaran saya mengalami penurunan harga yang menggoda. Membuat saya bisa melakukan average down dengan uang yang cukup.

Tetapi perlu diingat, tidak ada yang bisa menebak arah market. Bahkan seorang influencer populer pun masuk di momen yang salah dan sedang berjuang keras untuk bisa keluar dari sahamnya saat ini.

Apa Yang Harus Kita Lakukan Saat Ini?

Tidak ada yang tahu, sampai kapan penurunan ini akan terjadi. Hal ini adalah sesuatu yang diluar kontrol kita. Bahkan saya rasa market maker pun “malas” untuk melakukan kontrol harga di situasi saat ini. Lebih baik ketika situasi kondusif, dan market masih panik secara tiba-tiba mereka menaikkan harga saham yang mereka jaga ketika balok orang jualan kebanyakan di harga murah karena panic.

Kapan itu terjadi? Karena bukan saya market makernya maka saya tidak tahu. Bahkan mungkin saja market makernya pun juga belum tahu kapan dia akan angkat sahamnya. Semua masih menunggu kejelasan situasi market saat ini.

Sesuatu yang bisa saya kontrol hanyalah, mencari saham bagus dan murah. Serta setiap hari disiplin untuk membeli saham tersebut di harga yang lagi terdiskon bagus ini.

Kenapa saya tidak tunggu ketika harga terendah? Problemnya, dari pengalaman saya tidak mungkin bisa menebak titik terendah harga suatu saham. Support dan Resistance hanyalah benchmark acuan yang belum tentu bisa menjadi kenyataan. Itu kenapa ada istilah breakout ataupun gagal menembus titik support dan resistance. Karena semua itu adalah ketidakpastian.

Bagaimana Kalau harga saham akan turun terus sampai akhir tahun? Maka saya akan disiplin beli terus saham bagus dan murah tersebut.

Kenapa tidak takut average down di situasi mencekam seperti ini? Ketika saya memilih sebuah saham, saya selalu disiplin dengan margin of safety minimum 50% dari valuasinya. Ini berarti saya memiliki target minimum 100% dari setiap harga pembelian awal saham saya.

Andaikata kinerja perusahaan yang saya beli tidak berpengaruh, tetapi harga sahamnya malah bisa saya beli lebih murah maka kenapa saya harus takut?

Baca juga : Margin of Safety – Secret Weapon Value Investor

Andaikata saya mengalami floating loss 50% dan ternyata nanti harga saham yang saya beli itu ke nilai wajar 100% dari harga pembelian awal saya maka saya menggulung profit yang saya hasilkan. Kenapa saya harus takut kalau saya mengenal dengan baik kondisi perusahaan yang saya beli itu bagus dan murah.

Apakah Koreksi Ini Kiamat Di Bursa Saham?

Walaupun benar Indikator VIX tinggi bisa mempengaruhi pergerakan harga saham dalam jangka pendek, tetapi silahkan lihat lagi di chart yang diberikan. Apakah penurunan besar yang terjadi itu adalah kiamat untuk bursa saham atau itu hanyalah demam biasa saja yang terjadi di bursa.

Setelah bursa kembali sehat, maka dia bisa aktif kembali berlari. Lihat bagaimana tahun 2008, 2010 atau 2020 yang saya jadikan contoh diatas. Berapa lama durasi market untuk pulih?

Selama itulah anda punya bonus stage untuk mengumpukan saham bagus di harga murah. Ingat ya saya selalu bilang saham BAGUS dan MURAH.

Saya tidak tahu gimana cari saham bagus dan murah, gimana belajarnya? Anda bisa baca rangkuman materi yang saya buat.

Baca juga : Rangkuman Belajar Value Investing

Enjoy this moment and enjoy the profit. NB: Sabar – sabar aja dulu kalau liat floating loss puluhan persen.